По мере того, как сбор урожая продолжается, фермеры сталкиваются с необходимостью решения о продаже или хранении соевых бобов. Если соевые бобы хранятся, фермеры должны оценить риски и выгоды от хранения соевых бобов .
Следует учитывать как риск фьючерсных цен, так и базисный риск для отдельных местоположений.
Хранение соевых бобов на складе без ценовой защиты сопряжено с риском, поскольку стоимость хранящегося урожая может снизиться, а также повлечь за собой расходы на хранение, такие как проценты.
Министерство сельского хозяйства США прогнозирует, что производство сои в Бразилии достигнет рекордного уровня в 6,2 млрд бушелей, что на 10% больше, чем в прошлом году (USDA, сентябрь 2024 г., WASDE).
Сезон посадки сои в Бразилии длится с сентября по декабрь, а сбор урожая — с января по май (USDA, FAS). Таким образом, цена на соевые бобы США, хранящиеся на складах, будет сильно зависеть от производственного риска в течение вегетационного периода в Южной Америке.
Три сценария
Три сценария ценообразования на соевые бобы этой осенью.
- 1)Продать соевые бобы по текущей наличной цене;
2) Запасите соевые бобы и установите цену форвардного контракта на поставку в феврале;
-
3)Купить опцион пут и продать опцион колл, чтобы зафиксировать фьючерсную цену с поставкой соевых бобов на наличный рынок в феврале.
Все цены фьючерсного рынка, премии и наличные цены указаны для Мемфиса, штат Теннесси, по состоянию на 30 октября 2024 года. Предполагается, что процентная ставка составляет 8%.
Фьючерсный контракт
Изменение фьючерсного контракта на март определит исход. Позиции на фьючерсном рынке будут компенсированы продажами за наличные.
Если фьючерсы на март упадут ниже $9,80, то, исходя из нулевой базы, производитель получит $9,53 ($9,80 за вычетом $0,27 процентов).
Для фьючерсных цен на март ниже $9.80 опцион пут будет исполнен, устанавливая короткую позицию на фьючерсном рынке для фермера. Если фьючерсы на март выше $12.00, производитель получит $11.73 ($12.00 минус $0.27 процентов).
Для фьючерсных цен на март выше $12,00 опцион колл будет исполнен, устанавливая длинную позицию на фьючерсном рынке для фермера. Фьючерсные цены на март между $9,80 и $12,00 приведут к наличным ценам между $9,53 и $11,73.
Цены на мартовские фьючерсы выше 10,48 долл. США обеспечат чистую цену, превышающую наличную продажу в сценарии 1, а цены на мартовские фьючерсы выше 10,91 долл. США обеспечат наличную цену, превышающую цену хранения с денежным форвардным контрактом в сценарии 2.
Все три альтернативы имеют свои преимущества и недостатки. Фермерам необходимо определить свой доступ к хранилищу, толерантность к ценовому риску и ожидания относительно фьючерсных цен, а также основу для своего рынка, чтобы оценить, какая стратегия подходит для их работы.
